時峰物流

快遞行業走向規范化，質與量值得期待！

2017年快遞行業業務量及業務收入依舊保持在高速增長通道中，前11個月規模以上快遞業務量達到358.6億件，同比增長28.6%;業務收入累計完成4437.4億元，同比增長25.2%。相較于2016年的高增長，2017年無論從快遞業務量及增速來看，均有明顯下滑，但由于移動端滲透已經到達高位，網購習慣已經成熟，所以快遞業務增速現下滑也在情理之中;另外相較于大多數行業，30%左右的業務量增速依舊屬于高增長行業。

規模以上快遞業務量(萬件)

規模以上快遞業務收入(億元)

從電商平臺數據來看，近幾年交易額增速回落，并且由于消費升級原因，客單價自2016年開始出現上升跡象，導致電商平臺訂單量增速約為20-30%左右?？紤]到網購消費者保護政策的完善，逆向物流逐步發展成熟，退貨率也將保障一部分的快遞需求。

京東及阿里巴巴訂單量及交易額增速

從市場空間來看，快遞市場極限市場空間可達1.5萬億

2016年我國總人口達到13.83億人，其中農村人口5.9億人;當年全國快遞業務量達到312.8億件，2015年農村快遞業務量占比達到1/4，我們假設2016年城鎮快遞業務量為312.8*3/4=234.6億件，農村快遞業務量則為78.2億件。我們以互聯網普及率來計算常用快遞人口;2016年農村地區互聯網普及率達到33.1%，達到1.95億人;城鎮互聯網普及人數為5億人。所以2016年城鎮人均年使用快遞頻率為47次，農村人均年使用快遞頻率為40.1次。

大學生群體一直是網購的主力軍，據統計，綜合類院校學生的年網購頻率在100-150次之間，而藝術類院校學生年網購頻率在165-190次之間。我們取藝術類院校學生一年網購的中值177次作為未來人均年收快遞數量的極限值(合人均3.4次/周);2016年極限快遞業務量可達到1230億件，對應極限市場空間1.5萬億，為現在快遞市場規模的4倍。按照常態考慮(依舊是以電商件為主的快遞市場)，快遞市場中期合理市場空間或為萬億，如果按現有增速發展，快遞市場或只可保障2-3年的高增速。

國內綜合物流市場空間或達4萬億，期待快遞市場需求爆發

2016年我國社會物流總費用11.1萬億元，GDP實現744127億元，社會物流總費用占GDP比重為14.9%，全球社會物流總費用占GDP比重的平均水平為8.5%，我國第三方物流市場潛力巨大。2017年我國GDP增速預計在6.6%左右，據2016年GDP水平，2017年我國GDP將達793239.4億元，社會物流總費用若達到了全球平均水平，2017年我國社會物流總費用將減至67425.35億元。

根據物流占比計算，我國第三方物流市場還有3.5萬億增量空間。以前幾年物流收入及社會物流總收入估算出當前第三方物流市場占比大致在15%，而第三方物流市場在較為發達的歐洲美國平均占比67%(歐洲76%、美國58%)，因此，相對于物流整體市場，我國第三方物流有52%的發展空間，未來市場規模達3.5萬億元。

根據行業結構計算，我國第三方物流市場規?；蜻_到4萬億。結合第三方物流公司UDL目前的客戶行業，我們得出未來較適合與第三方物流公司合作的行業主要有航天、汽車、化學、消費品、時尚、工程與制造、生命科學與保健、零售和科技。

行業規范化將開始，促集中度上升，價格戰企穩

在快遞發展初期，快遞企業為爭奪電商件展開價格戰。2007-2015年快遞單價由28.5元/件下降至2016年的12.7元/件，每年復合下降速度為10%。但是從今年以來行業快遞單價的下降幅度出現明顯收窄，前11個月平均快遞單價為12.4元/件，較去年均價下降2.4%。未來市場激烈價格戰或將結束，主要是由于行業增速開始變緩，企業收入端承壓，而價格戰會進一步侵蝕企業利潤，伴隨成本的上升及資本開支增加，企業再進行價格戰會損壞企業健康盈利及現金流狀況。

快遞單價變化

本年度一些市場信號也預示著快遞行業將發生根本性的改變，快遞服務質量將是未來一年企業關注重點。

本年“雙十一”期間，快遞企業行為釋放快遞行業轉變信號;10月中旬，中通及韻達公告快遞調價，我們認為此輪調價是快遞公司在面對行業增長壓力下的選擇，以此來保障公司利潤和服務質量以尋求長遠成長與發展，或預示惡性為搶占市場份額的價格戰或在短期告一段落，同時漲價快遞公司對于自己快遞質量及客戶粘性也具備一定信心，未來快遞企業或更加注重服務品質來提升收益水平。

另外11月18日的北京大興西門紅鎮火災，促使北京開展為期40天的安全隱患排查整治工作，快遞企業使用較為廣泛的廠房庫房等倉儲物流設施被列為重點清查目標之一，預計將對于北京地區的快件中轉及寄遞一定影響。本次事件預計短期將影響部分區域快遞時效性，由于是行業事件，短期快遞業務量增速受限;但長期來看是促進快遞行業規范化發展的重要一步，有利于我國快遞行業在過去野蠻生長后，加速正規化、專業化進程。在經歷一段時間的改革及洗牌期，最終迎來行業健康發展，同時或將帶動一線城市快遞提價早日落地，利好快遞行業未來業績。

由于客戶需求的變化及國家對于行業安全的重視，快遞行業即將需求的變化及國家對于行業安全的重視，快遞行業即將進行一系列行業規范化轉變，在此過程中快遞成本如人工、倉儲及運輸將有一定程度的上升，最終具有規模優勢及資金優勢的企業將存活下來，行業集中度將進一步提升。所以在2018年快遞行業價格戰或趨穩，行業集中度將呈現進一步上升的趨勢。